探路者跨国收购芯片设计公司 致力成为高品质显示领域的IC领军者

2023年3月30日晚间，探路者(300005)发布公告称，公司拟以自有资金38,520,207美元收购国外触控芯片公司G2 Touch 72.79%的股权。2021年9月，探路者收购了北京芯能60%股权，标志着探路者正式进军芯片业务领域，至此正式形成“户外业务+芯片业务”双主业运营的产业格局。北京芯能聚焦于Mini/Micro LED显示驱动芯片业务，是全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的少数几家公司之一，也是国内首家同时拥有直显和背光Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司。探路者本次收购的G2 Touch是一家基于自身专利、为客户提供全品类（触控笔记本电脑、智能手机、平板电脑等）触控解决方案的芯片设计公司。其核心团队主要来自于三星、LG等电子企业，具有多年的行业经验。G2 Touch于2014年获得微软Windows 8认证，2015至2016年给三星显示供货约600万颗触控IC，用于戴尔、惠普等客户终端产品，2016年成为京东方笔记本电脑触控芯片主要供应商，2016-2022年累计为BOE供应数千万颗触控IC，且产品全部合格。其产品主要涉及LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护IC等产品，其中触控IC产品采用的On-Cell单层技术在7寸以上的触控笔记本电脑、平板等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势。探路者本次收购的G2 Touch的商业模式成熟，财务数据靓丽，资产质量和盈利水平较为突出。G2 Touch净资产约18500万元，其中主要为货币资金，约16600万元。2021年实现营收27244万元，净利润超过9300万元；2022年实现营收8877万元，净利润约1600万元。G2 Touch未来盈利路径比较清晰，触控IC行业触底反弹、布局OLED和车载显示屏行业，都将增加盈利空间。在触控IC行业复苏前期进行外延布局，探路者本次收购时点选择很巧妙，以较为低廉价格并购高端触控IC标的。根据同行业可比上市公司的公开信息，触控芯片公司的平均PE约为65倍，电源管理芯片公司的平均PE约为70倍。而探路者本次收购估值按照标的公司22年净利润计算PE为22倍、按照21年净利润计算PE仅4倍；按照22年净资产计算PB仅为2倍，这在芯片并购领域并不多见，可为相当划算。探路者下属北京芯能和G2 Touch同属显示面板行业上游芯片设计行业，产品具有高度协同性，客户也有相当一部分的重叠，本次交易完成后G2 Touch的产品有望在国内快速扩展，形成产业规模效益。（燕云）